Главный инвестиционный директор Arca Джефф Дорман про Strategy
Я не вхожу в ближний круг Сейлора, но эта история с $MSTR настолько вышла из-под контроля, что мое единственное предположение такое:
— MSTR могла просто сидеть и ничего не делать до того, как начала выпускать префы на миллиарды долларов. Это сделало бы MSTR скучной историей (небольшие покупки, никаких продаж), но зато стабильной.
— Но заход в эти префы, судя по всему, был основан на том, что он явно думал: BTC вот-вот улетит вверх. Не уверен, что именно он увидел, чтобы так думать: четырехлетний цикл, притоки, что-то еще. Но это единственная причина идти на настолько просчитанный риск и так сильно испортить баланс. Он, должно быть, считал, что BTC скоро резко вырастет, и он легко сможет платить дивиденды по префам за счет будущих продаж BTC.
— Потом BTC начал падать, и рынок занервничал, потому что $15 млрд в префах требуют $1,5 млрд дивидендов в год. Поэтому он привлек $2 млрд кеша через акции, чтобы снять опасения по поводу возможного дефолта в ближайшей перспективе. Это дало ему почти два года запаса для выплаты дивидендов. Умный ход.
На этом этапе он мог бы немного притормозить. И хотя теперь у него все заинтересованные стороны фактически противопоставлены друг другу, по крайней мере краткосрочного риска уже не было.
— Но затем по какой-то неизвестной причине он решает взять этот денежный буфер и выкупить облигации с погашением в 2029 году, вместо того чтобы использовать эти деньги для финансирования ежегодных дивидендов. Выкуп идет с дисконтом, так что для MSTR это хотя бы умеренно увеличивает стоимость. Но для компании с проблемами денежного потока это странное решение. Зачем погашать долг с нулевым купоном, используя единственные имеющиеся деньги?
Единственный бычий аргумент в том, что недооценивать сейлоровские махинации на рынках капитала уже много лет было проигрышной стратегией. Может, у него был план?
Возможно, этот план — просто продавать BTC, что ему в итоге все равно придется сделать. Но если он будет делать это, пока BTC находится в смертельной спирали, это раздавит и BTC, и MSTR. Поэтому снова вопрос: зачем выкупать долг сейчас и вынуждать себя действовать раньше, чем необходимо?
Может, он собирается рефинансировать эти конвертируемые облигации новыми конвертируемыми бумагами с более длинным сроком? Он клялся, что больше не будет выпускать конверты, так что я сомневаюсь, но это хотя бы логически имело бы смысл.
Но если кратко: это первый раз, когда MSTR, BTC и держатели префов реально оказались в сложном положении. Кто-то здесь сильно проиграет, и это произойдет в ближайшие четыре месяца.
@CryptoPizza_News
⭐️ — ставь реакцию для поддержки канала
21 мая Binance запустила бессрочные контракты на активы в стадии Pre-IPO.
В течение нескольких дней биржа заняла более 60% доли рынка в этой категории, а к 27 мая она выросла до более 65% при совокупном объеме торгов около 400 млн долларов.
Эта категория является самой новой в сегменте бессрочных контрактов на традиционные финансовые инструменты (TradFi) или реальные активы (RWA) и развивается по схеме, характерной для всего сегмента.
⚡️ Член Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Хестер Пирс («Крипто-мама») призвала регуляторов не рассматривать инструменты обеспечения конфиденциальности в криптовалютной сфере как признаки преступных намерений, отметив, что конфиденциальность должна быть нормой для законопослушных пользователей.
Kalshi представила KPOW — индекс, предназначенный для отслеживания изменения расклада сил между демократами и республиканцами в режиме реального времени с использованием рыночных данных и прогнозов
Некоторые эксперты уже назвали это «индексом S&P 500 для политиков»
Пожалуйста имейте ввиду, что этот пользователь забанен
Arkham определили худшую в мире компанию с BTC-казначейством.
Nakamoto приобрела BTC на сумму около 679 миллионов долларов по средней цене около $118 тысяч за монету — и удерживала их на протяжении всего падения рынка. За менее чем год компания потеряла около 224 миллионов долларов, продав всего 284 BTC по цене около $70 000 за BTC три месяца назад.
Сейчас стоимость их BTC-активов упала более чем на 35%, а цена их акций снизилась на 99,4% — с $1000 до $5,60.